Acciones argentinas siguen en caída y el riesgo país ya llegó a 650 puntos

Las últimas tres semanas dejaron una nueva profundización del deterioro de los activos argentinos. En esta última semana de cambio de mes, el S&P Merval cayó 4,3% en pesos y 5,7% medido en dólares, su mayor retroceso semanal en dos meses, y volvió a ubicarse en torno a los U$S 1.700, un nivel similar al que mostraba antes del fuerte rally posterior a las elecciones legislativas de octubre de 2025.

La corrección también alcanzó a la deuda soberana. Esto se reflejo en el deterioro del riesgo país, que subió unos 40 puntos básicos durante la semana y llegó a tocar los 650 puntos, su nivel más alto en casi un año, mientras los bonos Globales acumularon una caída promedio de 0,8%.

Una parte de la explicación volvió a encontrarse en el frente internacional. La suba de las tasas largas en Estados Unidos, después del reciente cambio de postura de la Reserva Federal, elevó el costo de financiamiento para los mercados emergentes. Al mismo tiempo, la volatilidad del precio del petróleo, vinculada a las tensiones en Medio Oriente, mantuvo abiertas las dudas sobre la trayectoria de la inflación y sobre cuánto tiempo permanecerán elevadas las tasas estadounidenses.

Sin embargo, el deterioro ya no puede explicarse únicamente por el contexto externo. Los datos de actividad y confianza publicados en los últimos días mostraron una economía con señales de debilidad, mientras la menor acumulación de reservas y las necesidades de financiamiento hacia 2027 agregaron presión sobre la deuda. A partir de esa combinación, el mercado comenzó a incorporar con mayor fuerza la discusión política y electoral del próximo año.

A este escenario se sumó, además, un factor regional. Las elecciones de Brasil de este domingo introdujeron una nueva fuente de incertidumbre para los activos argentinos, tanto por el impacto que puede tener sobre los activos locales como por su relevancia para la relación económica y comercial entre ambos países.

En ese sentido, Federico Vaccarezza, especialista en economía internacional, sostuvo que “lo que decidan en Brasilia y San Pablo, tiene implicancias directas para Buenos Aires.” y asegura que “el programa económico del gobierno entró en zona de turbulencias, los capitales empezaron a salir de la Argentina y las carteras comenzaron a dolarizarse rápidamente”.

Cae la confianza

La mayor cautela que empezó a reflejar el mercado también encuentra señales en la economía local. En septiembre, el Índice de Confianza en el gobierno cayó 5,9% mensual, hasta niveles similares a los de julio, cuando había marcado el mínimo desde el inicio de la gestión de Javier Milei, según Aldazabal & Cía.

Al mismo tiempo, el Tesoro logró renovar el 100% de sus vencimientos en la última licitación, aunque con tasas de corte ligeramente superiores al mercado secundario y una demanda concentrada en instrumentos de menor plazo. Del lado externo, la generación de divisas todavía se mantiene firme. Las liquidaciones agrícolas alcanzaron U$S3.228 millones en septiembre, un monto elevado en términos históricos, mientras el BCRA aceleró sus compras y sumó U$S369 millones durante la última semana, hasta acumular U$S.708 millones en el año. A esto se suma el superávit de cuenta corriente de U$S2.214 millones registrado en el segundo trimestre, explicado principalmente por una balanza de bienes positiva de U$S9.293 millones.

De esta manera, el deterioro de la confianza contrasta con una economía que todavía conserva capacidad de generar divisas y sostener sus cuentas externas. Esa diferencia es relevante para entender el cambio de percepción del mercado, que empieza a mirar menos los resultados actuales y más los desafíos de financiamiento y el escenario político hacia 2027.

Milei pide su reelección

Ayer durante su visita a Francia, donde recibió el premio “Economista más influyente” del Foro Económico de París, Javier Milei se refirió a la evolución del riesgo país y planteó que el incremento está vinculado a “los acontecimientos recientes en el escenario internacional” y a la sensibilidad de la Argentina frente a esos movimientos, a la que definió como un “activo beta agresivo”.

Milei consideró que, una vez superadas esas “convulsiones internacionales”, el riesgo país argentino volverá a descender. En ese marco, proyectó que, si consigue la reelección, ese indicador “se va a desplomar”.

El Presidente también vinculó ese escenario con las perspectivas de crecimiento de la economía argentina. Según afirmó, una eventual reelección permitiría acelerar la tasa de crecimiento hasta niveles del 7% u 8% per cápita. En su exposición, Milei reivindicó el resultado fiscal alcanzado por su administración y sostuvo que el Gobierno consiguió equilibrar las cuentas públicas durante los primeros meses de gestión a partir de una reducción del gasto. “Les doy mi palabra: mientras yo esté en la silla eléctrica, que es la Presidencia argentina, el equilibrio fiscal se seguirá exigiendo”, afirmó.

El mandatario también destacó el trabajo del ministro de Economía, Luis Caputo, a quien volvió a atribuir un papel central en la estabilización de las variables económicas. Milei lo definió como el “arquitecto del milagro” y vinculó las medidas adoptadas desde el inicio de su administración con la recuperación de la confianza.

Caputo: “Hay riesgo de volver al infierno”

Saliendo por videoconferencia, mientras participaba en el Argentina Week en París, el ministro de Economía Luis “Toto” Caputo hizo ayer su aparición en el Coloquio de Idea de Mar del Plata, dónde dejó definiciones respecto al rumbo económico, y pronunció una fuerte frase sobre el aumento del riesgo país, dónde lo vinculó al riesgo político y “el temor a volver al infierno”.

Respecto a cómo continúa el plan económico, Caputo señaló que “lo mas importante es que se logró una estabilidad, donde parecía que nada era posible”. Y agregó: “algo que se dice poco, es que logramos hacerlo respetando la propiedad privada y la santidad de los contratos. Estábamos acostumbrados y normalizados a planes cómo el “Corralito”, el “Bonex,” y eso generó un daño terrible”.

Pettovelo desplazó a la subsecretaria de Trabajo

Como parte de una “reestructuración administrativa”, la ministra de Capital Humano, Sandra Pettovello, desplazó a la subsecretaria de Trabajo, Claudia Testa, y designó en su lugar a Mariano Sartoris, un abogado de su confianza que ya se desempeñaba en el área laboral del ministerio.

“La gente en la que más confía la ministra es la que ocupa los cargos”, afirmaron a Infobae fuentes oficiales tras confirmar el alejamiento de la funcionaria, aunque aclararon que la decisión de Pettovello no implica un cuestionamiento a Testa sino que responde a “un proceso de reestructuración de todo el ministerio”.

Sartoris, el sucesor de Testa, había sido subsecretario Administrativo en la Secretaría de Trabajo y en junio pasado, tras la absorción de las áreas jurídicas y administrativas por parte de Capital Humano, fue designado subsecretario Legal del ministerio. Es una persona de extrema confianza de Pettovello.

Cuando Sartoris quedó a cargo del área Legal de Capital Humano, se difundió que su “trayectoria profesional en el ámbito del Derecho fue uno de los factores considerados para su nombramiento” y que “su experiencia en el sector público y privado le permitirá abordar los desafíos legales que enfrenta la cartera, ya que la subsecretaría Legal debe trabajar en estrecha colaboración con otros organismos del Estado y tiene la responsabilidad de revisar y validar jurídicamente las iniciativas ministeriales”.

El flamante subsecretario de Trabajo, según el sitio El Observador, se desempeñó en el gobierno de la Ciudad de Buenos Aires: desde diciembre de 2011 hasta 2015 estuvo en la Gerencia Operativa de Recursos Humanos y ocupó cargos en el Ministerio de Ambiente y Espacio Público desde 2005 hasta 2010. Antes de llegar a Capital Humano, prestó servicios en el ámbito de las relaciones laborales de la Cámara de Diputados. Testa fue designada subsecretaria de Trabajo a fines de noviembre de 2024 promovida por Julio Cordero, el titular del área.