Deuda: el gobierno les presentará una mejora de la oferta a los acreedores

Aún en pleno tironeo con los fondos de inversión más duros -con los que todavía persisten las diferencias, pese a los acercamientos de los últimos días-, en el gobierno no dudan de que los tiempos definitorios para el futuro de la deuda llegaron.
“La semana que viene va a haber muchas novedades”, anticipan cerca del ministro de Economía, Martín Guzmán. La primera llegará entre mañana por la noche y el miércoles, según indicaron dos fuentes oficiales, publicó el diario La Nación. Será cuando se presente la enmienda a la oferta original que la Argentina realizó el 20 de abril a los acreedores privados con títulos bajo legislación extranjera.
Se realizará una mejora formal ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC, según las siglas en inglés). Desde entonces, se abrirá otro período de diez días para definir la adhesión a la nueva oferta argentina. La primera -cerrada el 8 de mayo- tuvo una aceptación baja, cercana al 13 por ciento, según los cálculos del mercado, que el gobierno nunca desmintió. La semana pasada, Economía había extendido la negociación hasta el 12 de este mes.
En el ministerio no anticipan los cambios que propondrá Guzmán para hacer converger la sustentabilidad de la deuda a largo plazo con el reclamo de los acreedores de una mejor propuesta. Sin embargo, se prevé que el valor presente neto (VPN) a una tasa de descuento del 10 por ciento será menor a los 50 centavos por dólar, que prácticamente “no habrá quita de capital”, y que, luego de que en el último retoque se hayan aceptado cambios en el período de gracia (de tres a dos años), no haya nuevas modificaciones al respecto. Los cambios podrían estar fundamentalmente en los pagos que vengan luego de 2024, cuando Alberto Fernández haya terminado su mandato. ¿Cuáles serán los instrumentos propuestos por el ministro Guzmán? Eso todavía es un misterio.
Tales indicios surgieron luego de una charla en los últimos días confirmada por el diario La Nación a través de fuentes en el gobierno y también en Washington entre el presidente y la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, hoy máximos aliados.
El pedido del presidente a la directora del FMI llegó luego de una aclaración pública que Guzmán ya venía deslizando en privado. “En general, en las negociaciones venimos enfrentando dos desafíos. Uno es el de llegar a un entendimiento con todo el conjunto de acreedores. Y otro es el de reconciliar las posiciones de los distintos acreedores”.
Los tres comités que discuten con el gobierno -describió una fuente que participa en la negociación- representan cerca del 40 por ciento de los títulos elegibles por 69.000 millones de dólares. El otro 60 por ciento son minoritarios (o no tanto) y a los que el Ministerio de Economía pidió contactar en las últimas semanas a través de los bancos HSBC y Bank of America.
A pesar de las diferencias, nadie quiere que las negociaciones fracasen. Hay incentivos para ambas partes para acordar. La pandemia y la crisis mundial impulsan a los acreedores a evitar una larga y costosa judicialización. Mejorarían su cartera, con títulos argentinos actualmente valuados a valor buitre, y se asegurarían liquidez en un contexto post pandémico.
En medio de la brecha cambiaria, las mayores restricciones al dólar y las expectativas de devaluación, Alberto Fernández les aseguró días atrás a los principales empresarios del país: “Ustedes tienen que estar convencidos de que este presidente no quiere el default”.